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东珠生态—员工持股彰显信心,订单充足业绩可期

来源:www.zj-sanxiong.com.cn 点击:999

Essence Securities发布了一份投资研究报告,评级为:

东珠生态学()

事项:公司于2019年发布了员工持股计划和管理办法初稿,募集资金总额不超过5000万元,参与人员总数不超过100人。董事,监事和高级管理人员管理人员不参与此员工持股计划。禁售期为12个月。

员工持股大多数股东“顶级”,调动热情,表现出信心。员工持股计划的规模估计不超过5000万元。参与该项目的员工人数预计不会超过100人,占2018年底公司员工总数的25%。覆盖范围为董建高以外的员工,更有利于全面提升员工凝聚力。公司的员工持股计划由实际控制人惠惠明和浦建芬提供。这意味着如果在扣除所有费用后可以从员工的持股计划中扣除员工总额,公司的实际控制人将承担弥补差额的义务。公司的员工持股计划由大股东动员,以“鼓励”员工参与的积极性,使员工可以分享企业发展红利。今年3月,公司在2018年成功完成了第一份员工持股计划的股份购买。公司先后实施了员工持股计划,以表明对未来发展的信心。

新签单速增长,性能发展充满灵活性。根据公司公告,2118年,公司新招标项目21个,新招标总额30.32亿元,同比增长51.83%,约为2018年的两倍; 2019年第一季度新中标金额为32.63亿元。对于去年同期中标金额的四倍,再加上第二季度赢得的重大项目,公司自2019年以来已经赢得超过79亿元,至少是中标年的2.6倍18年,公司在2019年中标。订单成倍增长。目前,公司的现有订单预计约为90亿元人民币,公司的订单收入比约为5.6倍,公司的订单收入比和现金收入相对较高,而且发展灵活已满。

现金流资金充足,财务杠杆充足。 2015 - 2018年,公司四年经营净现金流量总计4.71亿元,除2018年现金流量-7亿元外,其他三年均为正数,公司2018年业务规模扩大30.17%,没有带来现金流量的大量流出明显好于同行的现金流量。与同行业的上市公司相比,公司拥有充足的现金和较高的资产质量。 2019年1季度末,公司货币资金7.42亿元,可供出售金融资产8300万元。公司可以用足够的资金使用约8.25亿元资金;资产负债率为43.75%,在景观行业处于较低水平。负债总额主要为应付票据和应付账款,无负债。随着财政支持的增加和基础设施投资增长的恢复,该行业可能迎来趋势机遇。该公司未来的财务杠杆更有可能增加,并提高公司的业绩灵活性。

估值及投资建议:预计2019-2021年公司营业收入分别增长48.6%、32.7%和30.5%。归属于母公司股东的净利润分别为35.1%、51.1%和36.9%。预计公司2019-2021年营业收入分别为23.68亿元、31.43亿元和41.02亿元;归属于母公司股东的净利润分别为4.4亿元、6.65亿元和9.1亿元。每股收益分别为1.38元、2.09元、2.86元,动态市盈率分别为11.8倍、7.8倍、5.7倍,市盈率分别为1.8倍、1.6倍、1.3倍。作为“国家湿地公园第一股”,公司依托湿地恢复领域的核心竞争力,高订单收入比,充足的资金,低负债率,强劲的未来发展。职工持股计划即将启动,有大股东。“抄底”有望显示对未来发展的信心,看好公司在国家湿地公园、国家储备林等领域的布局,维持“买入A”评级,目标价24.3元,对应2019年17.9倍PE。

风险警示:固定资产投资增速放缓,ppp项目进展缓慢,项目还款不及时,核心员工流失。